交通运输周报:人民币升值+春运在即利好航空股
发布时间:2019-01-14 16:38 来源: 新濠天地娱乐网站 作者: admin

人民币升值+春运在即利好航空股走升。1)近期人民币走升1.6%,2018年制约航空股的汇率贬值因素也得以缓解,从性看,人民币升值1%,影响国航、东航、南航利润分别为2.4、2.3及2.97亿元。2)一

  人民币升值+春运在即利好航空股走升。1)近期人民币走升1.6%,2018年制约航空股的汇率贬值因素也得以缓解,从性看,人民币升值1%,影响国航、东航、南航利润分别为2.4、2.3及2.97亿元。2)一季度油价低位运行,同时汇率友好,成本费用端压力降低,而春运期间需求相对刚性,价格端则有经济舱全价票两轮提升,我们预计春运客运量保持两位数增长,客座率基本持平,而票价端则有小幅提升。因春运期间探亲及部分旅游线旺季特征鲜明,而商务线较为平淡,如旅游线中-三亚航线视为热点,通常全价票居多,而商务线代表的京沪线在春运期间则相对比较低迷,这种情况下,南方航空因其商务线结构相对弱于国航与东航,而其运输规模最大,在春运期间是优势市场。从利润角度看,一季度南航往往利润水平在三大航中居首。因此一季度首选春运规模大、油汇弹性大的南方航空。

  继续推荐Q1四金股:广深铁、南方航空、上海机场、韵达股份。1)长期价值和竞争优势维度,华创交运提出护城河策略框架:需求潜力定行业,护城河要素选公司。我们筛选出航空、机场以及顺丰,同时认为通达系快递已经进入可观察期,并持续观察春秋航空。2)在此基础上,结合2019年的具体节奏,我们从金股推荐角度提出:上半年防御看机场,下半年进攻看油运,择时看航空,主题看铁。3)我们给出2019年十大金股组合,并依据季度时间轴,Q1推荐广深铁、南方航空、上海机场、韵达股份,组合平均涨幅3.6%,跑赢沪深300(2.8%)及交运指数(2.9%)。

  广深铁:铁总推进公司制,铁2019年将进入收获年。连续三年经济工作会议点名铁,19年重点推进铁总公司制。近期澎湃新闻报道,国家铁局局长杨宇栋将任中铁总总经理,现总经理陆东福将候任董事长。设置董事会架构将是铁总公司制的重要一步。我们认为2019年看资产证券化提速,长期看体制机制下ROE长期提升。重点推荐低PB(0.8倍)+受益径清晰的广深铁(土地盘活已经实质性推进)。

  上海机场:退可守,进可攻。复盘机场,最大三项风险因素:分流、固定资产转固、牛市末端估值偏高,对于上半年上机而言均不存在,而新免税合同执行锁定非航业务收入增长,具备防御属性。而一旦经济好转,国际线以及免税可贡献弹性,同时在外资流入规模持续扩大的背景下,机场是较好的配置标的。

  韵达股份:我们认为新进入者降低,通达系作为整体已经具备一定的成本护城河,首选增速持续超越行业的韵达股份。

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